本周,主力合约1201价格基本运行于26200-27500元之间,价格回到之前震荡密集区域。从目前价格走势形态看,整体下跌趋势的形态并未被破坏,但是下跌态势趋缓。

    本周日胶走势弱于沪胶,4个交易日基本都以阴线收市,周五日胶指数收于292日币附近,仍在300日币关口之下。日胶走势远弱于沪胶,弱势形态依旧,从日K线看还是在下跌通道中。

    一周行情分析

    轮胎行业业绩平平,全行业利润仅3%

    近期,由天然橡胶生产国联合会主办、农业部承办的第四届国际天然橡胶大会在海南海口召开。中国橡胶工业协会副秘书长徐文英在会上透露,今年轮胎行业利润大幅下降,据统计1-7月全行业亏损面达25%,平均利润率仅为3%。预计今年中国轮胎产量将较上年增6%,低于2011年10.38%的增幅。

    大家根据橡胶工业协会以往的数据统计,2010年全国轮胎产量为4.43亿条。其中子午胎3.755亿条,斜交胎6750万条,子午化率84.8%。2011年预计轮胎产量增加6%,即4.7亿条。2005-2010轮胎产量年化增长率为15%,而今年1-7月产量增幅仅为2.48%,那么全年6%增幅能否实现大家需要打个问号。

    轮胎市场的好坏直接影响到天然橡胶价格的走势,从目前的数据看,大家认为今年下游需求很难超出预期,因此,刺激天然橡胶价格上涨最直接的因素被否定。

    上游供应逐步增多,下游销区表现略好

    目前泰国洪水并没有对割胶产生大的影响,泰国产区天气良好,本周泰国原料胶加速下跌至98铢左右,跌破了100泰铢关口。根据泰国出口关税条例,80-100泰铢是一个价格档,超出与低于这个价格档次,出口关税都有所不同,目前价格回落至100泰铢以下,已经接近今年3月份的低点水平。印度尼西亚方面,新胶上市量有限,工厂采购积极,原料紧俏,本周印度尼西亚20号标胶FOB报价在3600-3800美金。但是未来印度尼西亚即将进入雨季,新胶上市或可增加。中国方面,新胶供应有限,云南海南两大产区库存不多。越南边贸继续封关,对国内冲击有限。

    目前下游表现较前期有所好转,中国买家逢低补入,成交有所放大,尤其对复合胶兴趣有所提升,复合胶成本目前已降至27000附近。截至本周五新加坡上市sir 20号胶现货月报价3669美金,折合复合进口成本为27463元,与沪胶主力月价差迅速由1000元之上缩小至50元附近。

    合成胶价格跌跌不休

    国际原油价格自10月初以来就开始触底反弹,走势强劲,又重新回到90美金以上,但是合成胶价格的表现却不尽人意,价格一直处于下跌趋势中,这主要因为其直接上游丁二烯价格大幅下跌。

    据中国石化资讯网消息,10月24日继上周每吨丁二烯价格下调2000元后,中石化华东销售企业再次将丁二烯售价下调2000元/吨,华东地区丁二烯市场售价跌至15500元/吨。从今年1月份的16000元到8月中旬的30000元,再到目前的15500元。丁二烯价格如同坐过山车一样,冲向顶峰又跌回原点。市场人士判断,在外盘跌势不止、下游看跌心态的主导意识下,丁二烯市场行情仍将持续走低,预计后市价格仍有下调空间。

    在今年7月初的时候,国内天胶价格自31000元附近上涨至36000元附近,将近5000点的上涨最直接的因素是合成胶价格推动,之后8月5日天胶价格大幅回落后,合成胶价格保持相对坚挺。然而,从8月15日开始合成胶价格开始出现松动,价格自高位回落,现在合成胶价格已跌破3万关口。本周合成胶价格继续下跌2000元,中石化出厂价顺丁胶从高位35500元下跌至目前25600元,跌幅接近28%;丁苯胶跌幅更大,从高位34100元下跌至目前的22000元,跌幅为35%。

    从轮胎原料配方中大家可以了解到一般小轿车中天胶用量为40%,合成胶用量60%;大型车中天胶用量为70%,合成胶用量30%。因此,合成胶价格走势与天胶走势有相互牵引的作用。

    上期所库存偏低,保税库存消化缓慢

    上期所天胶库存截至11月04日,上海交易所橡胶库存为25259吨,当周下滑525吨。本周交易所橡胶期货注册仓单减少650至17710吨。自9月底以来,上期所库存连续大幅下跌,造成目前交易所库存比去年同期低,说明有现货商直接从交易所接货,但值得注意的是上交所交割的胶只能是3号烟片及国内5号标胶,但轮胎厂用的胶基本是20号标胶。

    交易所库存偏低,但近期保税区橡胶库存却消化缓慢,到港货物继续入库。据最新统计,目前保税区橡胶库存总价达19.18万吨,其中天胶12.9万吨,复合胶3.84万吨,合成胶2.52万吨。目前市场普遍看淡后市,采购意愿不足,成交价格偏低。因库存高企,中国买家要求东南亚货主延迟交付最多7000吨橡胶,此令违约的疑虑升高。交易商预计中国青岛保税仓库库存超过20万吨,青岛保税区库存水平并未公布,但其为中国橡胶库存主体。青岛保税区仓库目前已经满库,大量的橡胶已经堆放在室外。就是这样,也难以满足源源不断的入库数量。

    从保税库库存规律看,国内贸易商一般春节前建仓量最大,保税区库存一度会达到20万吨,预期4-5月销售完毕,5月泰胶上市后,做一波空,然后再等待抄底机会。贸易商有很强的羊群效应,追涨杀跌特性一定程度上会加剧行情波动。

    操作建议

    外围金融市场情绪起伏不定促使商品价格动荡不安,本周沪胶走势震荡加剧,短期看没有明显趋势,中长期的跌势还是很明显的。从技术面看,沪胶前期技术性反弹至28800附近受阻回落,本周价格先跌后涨,短期内价格或以震荡居多,在区间26500-27500一带形成一个形态后再下行。整体看沪胶下跌的趋势没有改变,但日中震荡难免,前期空头可以减仓持有。

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