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沪胶后市不宜盲目乐观
时间:2012-02-10 17:02:00 来源:期货日报 编辑:海胶管理员 澳门新葡亰平台: 字号[大][中][小]

    目前,沪胶主力合约接近前期振荡区间顶部,或将在29500元/吨附近出现回调。考虑到橡胶基本面缺乏内生上涨动力,投资者前期持有的多单逢高逐步离场。

    受泰国政府收储消息支撑及内外盘资金的推动作用,沪胶节后涨势明显,突破前期28000元/吨的压力位,并且出现进一步上行趋势。鉴于前期沪胶价格触底反弹时多头力量已得到大量释放,并且受宏观面的影响,短期沪胶将在29500元/吨进行振荡整理。长期来看,沪胶基本面得不到利好支撑,后市沪胶整体上升动力不足。

    宏观方面尚未全面转好

    欧元区各项数据远好于市场预期,领先指标均出现明显回升,金融体系的信贷收缩也渡过了最困难时期,最根本的原因是,欧洲央行在2011年四季度末的长期再融资操作,总额高达5000亿欧元的变相流动性注入,极大程度上挽回了市场信心。同时由于中国市场的大量流动性注入,使市场整体情绪有所转暖,大宗商品及指数在今年年初表现强劲。虽然在一定程度上上调了去年年底的经济增长预期,但并不代表市场已经完全转向,欧元区的债务问题在经济增长完全恢复前难以根治,预计欧元区经济至少在2012年第三季度才能探底。此外,欧元区在2月中旬将进入偿债高峰期,全球市场将会重新面临系统性风险,也许当前的价格上涨并不具有持续性。

    基本面整体供应稳步趋升

    ANRPC最新报告称,预计2012年的橡胶产量为1045万吨,高于去年的1012.7万吨,并略高于稍早预估的1041.5万吨。并且2005年—2008年,由于橡胶价格大涨,东南亚国家种植了大量的橡胶树,新增种植面积为105.8万公顷,更新种植面积为44.2万公顷。天胶一般约6年才能进入开割期,因此今年前期新种植的天胶已进入开割期。2012年—2015年,新种橡胶树对天胶的供应量加大,预计今年东南亚五国天胶产量增速为5.5%。

    保税区库存依然高企

    最新数据显示,目前青岛保税区总库存为24.92万吨,其中天胶总量为21.81万吨,较1月同期下降0.71%。青岛保税区库存变化图显示,自2011年下半年橡胶库存一直处于大幅上升态势,受欧债危机影响,国内轮胎企业开工率不足,下游需求疲弱,贸易商前期采购的货物陆续到港,却销售不出去,只好入库存储。仓库入货量快速增长,出库量却在萎缩。由于下游轮胎企业开工率不足,东南亚停割期的临近没能使保税区出现明显的去库存化,一些港口仍有一定数量的货物持续到港,等待入库,新增资源较为充足,库存压力暂时不能得到有效缓解。

    轮胎工业发展不力

    天胶下游最大的需求是轮胎,占天胶总消费的68%。我国轮胎产量约占世界轮胎产量的四分之一,但我国轮胎企业数量众多,产业集中度偏低,2011年,我国轮胎企业因受全球经济减速影响,加上橡胶等原材料价格不稳定和成本难以控制等因素影响,使传统“先产后销”模式的轮胎产业经济运行十分艰难。

    另外,我国轮胎出口比例高达45%,原材料和市场都在海外,制约我国轮胎行业的自主力量。并且由于特保案影响,中国轮胎行业成为国际贸易中遭受反倾销频率最高、次数最多的行业之一,所以中国轮胎企业在国内外市场的竞争中处于劣势地位。下游需求不力的问题若短时间得不到扭转,天胶价格支撑力度将受限。

    综上所述,之前天胶上涨行情已经启动,由于缺乏实质性的利好支撑,进一步上行空间不大。技术上,目前沪胶主力合约接近前期振荡区间顶部,预计将在29500元/吨附近出现回调,建议投资者前期持有的多单逢高逐步离场。

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